美国为什么敢疯狂印钞不怕通货膨胀？翟老师的最新讲解来了~

理财
#1

翟东升是国内知名的现代货币理论（MMT）学者。这个视频中提到了我在之前帖子里讲过的两个重要观点：

  1. 自 到底美国会不会有大幅度通胀？ 继续讨论：美元信用的明斯基时刻是国债利息超过财政收入的临界点，从而陷入庞氏扩表。

  2. 自 比特币太厉害了 继续讨论：数字货币的飙涨仅仅是美联储释放大量流动性的货币效应，其价值来源于对抗尾部风险的需求。

视频中还讲到一个非常有意思的话题：一旦美国的通胀率长期走高，美联储不得不加息应对，那么在目前的债务规模下，上述临界点就会到来，届时美元将不被信任，数字货币接管世界？然后进一步问到，哪些因素会导致美国的通胀率长期走高呢？翟老师觉得这是一个理论和政策研究的富矿，也是值得全球的资产管理者深思的重要方向。 大家可以各抒己见！ 在此我推一个暴论：

中美脱钩就会是这个因素

其一是这么多的商品不再流入美国；其二是这么多的美元储备回流。同时做到这两条的话，美国的通胀率就不保了，接下来美元霸权很可能瓦解。但是！这么做显然对任何一方都没有好处。因此，中国不想脱钩，美国不敢脱钩。

再讲一个暴论（或许比较幼稚还望大家批判），我一直认为，中国的外汇储备不应该上了美国国债这条贼船，而是应该拿钱去收购美国所有允许被收购的上市公司股权和债权，藉此牢牢抓住美国人民的心 (mìng)。不知这有何不妥？

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#2

中国政府的外汇储备可以拿来买下LMT、RTX、BA吗？

#3

这显然不行

#4

太长了:joy: 求摘要:joy: 所以只有少数股票受限制 大多数都能投资？还是这类外国政府对美股的投资都有限制

#5

军火商肯定是不给买的。像AAPL、AMZN这些要取得控股肯定也不行，但财务投资没有理由拒绝吧？

#6

只要像Frank Wolf（他的最大政治遗产就是不准NASA和中国合作）这一辈分的老同志还在，肯定不行
（除非TG不讲武德，来偷吸）

#7

它里面提到的很重要的一点是，主权信用。主权信用后面背书，其实是科技，创新，军事，制造能力等等等等。美联储即使进入了庞氏扩表，只要美国的大学科研能力还在，美国还不断有马斯克，乔布斯这样的人能够出现。那么，美元还是会不可替代。中国要让这些能力为人民币背书，而不是外汇储备，那就要在这些能力上超过美元，才可能被广泛接受。不然大家拿着人民币，要不就是看重了中国的外汇储备，要不就是看重了别的，那么依旧会对人民币没信心。而且说实话，美元债对美国来说是内债，人民币债对中国来说也是内债。只有美国的人民币债或者中国的美元债来说是是外债。但是世界普遍接受的是美元，世界的商品和服务，其实都是拿美元，或者更直白一些，是拿着美国的科技，创新，军事，高端制造能力来换的。中国哪天要是也可以这样，拿着科技，创新，军事，高端制造能力来换世界商品和服务，那才能说，可以和美元来平分天下。那个时候美国人需要人民币，需要借外债，美国政府需要用人民币或者世界货币来借债的时候，庞氏扩表才可能不能兑付而破掉。但人民币或者别的货币现在都不可能挑战美元背后的美国实力。更不要说，人民币都不可自由兑换，所以拿着人民币的人都没办法去自由的买卖人民币背后的中国实力，也就是中国的科技，创新，军事和制造能力。所以人民币想要到美元这个位置，那就痴人说梦了。说实话，我觉得可能我们老了之前，都不太可能看到美元霸权地位的消失。所以川普的很多政策都在摧毁美国和美元背后的实力。比如对科研投入的减少，比如对宪法的藐视，减缓移民，摆出不开放的姿态。这些都是刀刀见血的政策，所以他早点下台挺好的。不然美国要被他弄死的。人民币不太可能在短期里取代美元，还有很重要的原因，一个是政府行政和司法的不透明和不制衡，不透明不制衡意味着政策的不可预见性，以及基础科研和社会整体创新活力的低下。这两个也是欧洲和其他国家的通病。所以英镑和欧元，还有日元不可能取代美元的原因。

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#8

根据这个资料，中国的主权基金确实投资过摩根士丹利、黑石集团、VISA等公司的股票，只是数量上实在太保守了 :joy:

#9

在这个帖子里你是首先提到人民币的……

不知为啥现在一讨论到美元霸权的瓦解，大家就会自动联想人民币要取代，膝跳反射了？

对于人民币的观点我在 这个帖子 里已经表达得很清楚了

#10

对于通胀来说，可以说肯定不会有问题，视频说了很清楚了。产能过剩的情况下，商品是不会被拿来用来抵御通胀的，因为他的弱流动性和消耗性导致的低保值性，就注定了他们不可能成为流动性的池子。他唯一有可能的保值能力就是生活的必要性。比如大米蔬菜猪肉厕所纸口罩什么的，他的生活必要性让他们存在必须的需求。除非产能不够，比如去年3月的时候，或者说之前各个国家通货膨胀的时候，那都是产能没有了，货币满天飞，然后商品通胀率才会上升。如果第一个池子没有机会上涨，那么，以后根本就没有可能通胀上升，然后加息。因为现在的核心通胀率不包括房地产和股市，如果加上了房地产和股市，那么通胀率老早上天了。通胀率不能上升的原因是，这样会让政权不稳定，因为人生活必须的东西不能满足，那么就会引起社会不稳定。其实中国拿房地产做池子其实蛮危险的，因为对于中国来说，房子好像和吃的一样，都要有才行。股票这种东西吧，你说人不买股票，也不会怎么样，所以他涨上天了，也不会怎么样。唯一有问题的就是，房地产，股市上涨会带来收入不平等加剧。有资产的人会越来越富有，而没有资产拿死工资的人，会相对越来越穷。但是他们不会饿死。做实体的，拿死工资的，因为第一个池子里没有通胀，就会感觉没有增长感，从而觉得赚不到钱。所以第一个池子里需要通胀，这也是为什么美联储希望通过涓滴效应让第三个池子里的水漫出来给第一个池子。但是情况依旧不乐观。所以脱实向虚是必然。但是也不是无解的，就是，实体经济可以找新的增长点，在新的实体里面，那里产能还不够多，所以有的赚。所以特斯拉什么的股票才能涨的那么快。当电动车满大街跑，自动驾驶满大街跑的时候，那个时候特斯拉这样的企业就会回到第一个池子里面了。所以核心通胀要涨，就是要产能减少才行。不然是不可能的。股票涨的太快也不要紧，关键是能够给新行业输水，这就需要金融市场够自由，新企业能够上市，获得资金支持。

#11

拿人民币举个例子嘛，也可以替换成欧元和日元还有英镑。但是现在一眼望过去，只要人民币可兑换，那么人民币是最有潜力的。因为我们有全世界最全的制造业产业链。这不是一般国家可以有的。

#12

而且，毕竟我们这里都是华人，所以当然是拿人民币来举例子更直观和更贴近了。

#13

蛤，不过这也是好事。放到20年前如果留美华人说RMB要取代美元霸权肯定直接被送医了，现在至少敢想一想了 :joy:

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#14

人民币肯定可以谈是因为中国有统一的市场，又有那么多人口，然后有全产业链的制造业。如果以后东盟或者印度有这样的条件，他们也是可以谈的。特别是印度。

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#15

我没有你那么乐观。科技，创新，军事，制造能力等等等等最终还是要体现在未来的财政收入上面。美国当年的财政收入可以不抵国债利息，但如果全世界不再相信美国未来的财政收入能够覆盖国债利息，那么自然就对美元失去信心了。黄金美元脱钩的时候美元也遭遇过信任危机，当时16次送人类登月的科技和军事不可谓不先进吧，但是持续通胀，经济滞涨，后来因为找到了石油美元这个锚才继续充当世界货币，本国经济直到里根时代才慢慢复苏。

一国之货币要做世界储备货币本身就面临着不可协调的困境。天下苦美元久矣。美元霸权对大部分美国人都并不见得是好事，只对美国资本在全球扩张有利罢了，这也是铁锈带川粉群起反全球化、反华尔街的乱象之根源。美元退回到一国货币的角色，才有可能缩小贸易逆差，给普通美国民众创造更多就业机会。至于世界储备和贸易结算货币可以交给凯恩斯的Bancor，只要美国资本家肯放手，并没有不可替代的美元。

#16

所谓货币锚其实就是人的不安全感的具体体现。黄金也好，石油也好，只会带来通缩和经济不稳定。你说的那个时候，再滞涨，再反美元，说白了，美元还是世界货币。当时候只不过第三个池子根本没有。美国的金融体系完全是70年代以后才建设好的。所以才会有滞涨。金融放开以后，加上里根对社会活力松绑。再反驳你的第二和第三个的point，美元需要负责全球经济确实不是完美的。我的观点里也说了，贫富分化是这个体系的缺点。凯恩斯的计划根本不可能实现。看看欧元就知道了。跛脚货币，没有统一财政背书的货币，先天不足。所谓SDR，或者凯恩斯的那套，都是要建立在统一财政和背后的东西，也就是我说的科技，军事等各方面能力，这个，世界货币没有。除非建立全球政府。但是这样出让代议权。除非出现全球政府，不然美元的缺点会一直存在。就算不是美元，也会有丑元，也是一样的问题，只不过换个名字罢了。现在实体经济根本不可能有通胀，通胀都在股市里了，我们根本不可能看得见利率上涨的那天。除非产能没有了，不然实体经济不可能有通胀。只要利率不因为通胀上涨，那么美债就不会出问题，美元也就不会出问题。只要美国的发展力量能够让他偿还利息，就不会有问题。以后只会出现实际负利率，不可能再出现实体经济通货膨胀了。除非打仗了，产能被摧毁了。

#17

安全感是没错，但这也不是不可动摇的。就拿我自己来说，看到2020年美联储的骚操作，美元给我的安全感就下降了不少。以前我的朋友圈都在持人民币对敲美元，一刀难求，现在却有许多人拿着美元换不到人民币。比特币等数字货币的兴起，也正是体现了很多人对美国政府越来越不信任。70年代与黄金脱钩后的美元继续独尊，当时西方世界确实没有更好的选择，但现在选项显然比那时候多。所以我们看到美元的全球储备和贸易结算比例是在逐年下降的，而欧元和人民币都是上升趋势。我们美国信用卡薅羊毛圈其实也算是美元霸权的微小的既得利益集团，按理说应该屁股决定脑袋，但我真没有你那么乐观。你说只要美国的发展力量能够让他偿还利息，那当然不会有问题，但这个“只要”说得太轻松了。你前文提到美国不断有马斯克这样的人出现，但我并不觉得这位玩资本的高手带来了什么真正的高科技。我们这个时代，核心的科技要有新的突破看起来希望渺茫。而另一方面美国的债务膨胀速度是惊人的，贪婪永无止境。我们在讨论的是如果有一天演变到借新还旧的庞氏扩表还能不能继续。我认为不能，而且美元信用会迅速崩毁。但事态发展到这一步的前提是通胀加息，这我在一楼也讲了，除非中美脱钩造成产能骤降和美元回流，我认为不太可能发生。所以我的结论跟你一致，现实中不太可能发生通胀加息。因此美联储可以控制利率使得扩表继续，美元霸权不会硬着陆。或许你想问的是，如果掌握军事科技的美国政府都不被信任了，世界上还有哪个政府能？我觉得这跟组合投资提倡分散是一个道理，由多个主权货币组成的世界货币肯定要比一国专政独大更值得信任。没有统一财政政策的欧元确实是跛脚货币，但这对欧洲人而言至少比继续被美元绑架要好。缺少联合国政府和强有力的世界银行的凯恩斯计划，对包括美国人在内的大多数而言，虽然有缺陷，也比继续被美元剪羊毛要好。

#18

货币的本质是为了交易更方便的中间媒介，你只是看到美元，人民币，和欧元这些货币。而这些货币后面的才是真正的东西。美国的科研能力和社会活力保证了美元的强大，也保证了拿美元可以得到这些东西。就好像拿人民币可以获得人民币背后的东西。美元的安全感不是印多了就没有安全感的。经济本来就在高速发展的，那么作为中介，多发点也是应该的，不然就该通缩了。金本位下的多次通货紧缩的经济危机就很明显的表现了这点。反过来看人民币，因为不可兑换性，还没有能够做到中介的功能，欧元的话，背后可换的东西产权界定不明确，因为财政不统一，也包括政治上不统一。比特币，换什么呢？换显卡吗？

#19

我当然知道货币吸引力的本质是其背后能够交换的商品，问题恰恰在于美国政客对美元的自我阉割。举个最简单的例子，既然中国拿着美元换不到美国的芯片了，那还有必要储备这么多美元吗？美国的科研能力再强，当它不再自由提供或者设置很多政治条件提供给世界这些商品和服务，世界还有必要使用美元吗？拿美元可能换不到这些东西，这是一方面。另一方面我觉得你高估了科研能力和社会活力对于货币信心的重要性。一块钱的GDP就是对世界提供了一块钱的生产力，提供的具体是什么并不重要，已经体现在了价钱里面，不能重复计算两次。美元的支撑就只有美国的GDP那么多，并不会因为GDP构成以高科技为主这个支撑的含金量就更大。因此当货币超发高过自身GDP太多，全世界使用美元的人又不傻，绝不可能会无动于衷的。温和的通胀固然有利于刺激经济，我在之前的帖子里也明确说过货币必需有通胀的功能，但这并不等于说可以随意印钞而不用付出代价。目前美国以零利率政策应对不断膨胀的债务，付出的代价便是资产价格暴涨，贫富差距进一步增大导致社会分裂。我不知道这样下去你说的社会活力还能活多久。

#20

贫富分化会使社会活力丧失，这是美元是世界货币的很大的弊端。这点是肯定的。然后你说的美国政客对于一些商品的设限，这些比印钱来的更加危害美元的地位。所以这也是我之前说的，特朗普的政策刀刀见血，要把美国玩坏。包括这次他煽动群众冲击国会，性质及其的恶劣。但是这不是货币超发带来的问题，虽然我不觉得现在是超发。至于你说的GDP和生产力，首先很搞笑的一件事情是，GDP也是要有单位来衡量的，现在衡量GDP就是美元，或者是人民币。所以你不可能拿GDP来衡量生产力，况且GDP的统计的问题，根本就不具有指标性了。其实生产力的量化是非常困难的。其实一个货币的能不能够购买力，就是看他能不能换到东西。只要它能换到东西，它就可以维持下去。说实话，在美元还有被接受的前提下，财政部印美元，美联储就可以买多少美元。这个游戏其实就是这两个部门自己在玩儿呗。所以印出来很多问题不大的。但这个前提是还有人用美元的前提下。你说的那些问题才是美元的大麻烦，而现在所谓的超发其实不是大麻烦。人民币之前在国内也是玩的这一套。只不过中国很多东西没有，需要问别的国家买，才会需要外汇的。不然其实国内市场这么玩是没问题的。而且就像我说的，个别不必须的东西涨价，不会有问题的，带来的问题也就是贫富分化的问题，那是别的措施来调节的。而不是不超发就能解决的。